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繁榮的起點中國股市大繁榮時代來臨,美高資本分析報告

來源:885財經  時間:2020-08-04 09:42:31  閱讀量:70

摘要:

歷史將證明,我們如何高度評價2014年以來中國政府實行的宏觀調控的意義都不為過,因為它將成為中國經濟在未來數年里應對國際政治經濟嚴重挑戰的一場預演。 ---高柏

  歷史將證明,我們如何高度評價2014年以來中國政府實行的宏觀調控的意義都不為過,因為它將成為中國經濟在未來數年里應對國際政治經濟嚴重挑戰的一場預演。 ---高柏

  中國的2016年乃至未來幾年的經濟,擺脫不了周期與轉型這兩個基本邏輯。而轉型是調整期的基本特征,所以,轉型可能就是周期調整的本質。根據美高資本對城市化和工業化的研究,中國將進入一個工業化中后期的過渡段,這一階段實際上就是“十一五”規劃中所言的經濟增長方式的轉變期。經濟的轉型與過渡特征將在2020年出現端倪,這將帶來投資理念與盈利模式的轉變。

  美高資本總結了資本(股票)市場經濟繁榮與實體經濟繁榮之間的相互依賴關系,實體經濟的繁榮會對資本(股票)市場經濟的繁榮起到支撐作用,而資本(股票)市場經濟的繁榮也對實體經濟起到平滑周期的作用。很多時候資本(股票)市場經濟的走勢也是超越周期的。在特定的歷史時期,比如工業化后期,伴隨著一些臨界條件的發生,資本(股票)市場經濟走向大繁榮。這種資本(股票)市場經濟的大繁榮景象,時間可能比較長,因此某種程度上是超越經濟周期的,雖然它也有起伏。

  


  圖一:資本(股票)市場經濟繁榮與實體經濟繁榮之間的相互依賴關系

  美高資本為大家分析一下中國股市大繁榮時代即將來臨的幾個條件:

  一、中國證券市場繁榮的起點:2020年

  從工業化進程來看,中國股市走向繁榮的初始條件已經具備。最主要體現在兩個方面:1、一方面伴隨著工業化進程的加快,告訴增長的實體經濟迫切需要股市資本的支持,發展A股市場的重要性日益顯現;2、另一方面,工業化使得社會經濟發展水平得以提高,人們的財富積累到了一定階段,人們對金融資產的投資需求也日益增加??梢韵胂?只有一個大家都需要的市場才有繁榮的可能性。這兩方面都充分展示了發展A市場的重要性,也必然為日后中國經濟的大繁榮埋下伏筆。

  二、伴隨著工業化進程加快,發展證券市場的重要性日益凸顯

  中國股市需不需要發展,美高資本認為這已經是一個不需要爭論的話題。在這里我們不想過多論述伴隨工業化進程的加快,發展A股市場的重要性。事實上,大家都意識到了發展A股市場的重要性,中國要想走進新興工業化道路,就必須積極發展資本(股票)市場,開拓多渠道的融資方式,為工業化發展提供充足的資金保障。問題的關鍵是,如果發展和壯大資本(股票)市場,根據人民銀行的最新統計,2019年前第三季度我國非金融機構的直接融資比例僅為4.7%,比2018年同期還下降了0.1個百分點。這種現象長期下去顯然不利于中國資本市場的成熟和發展。

  三、財富的積累已經達到一定階段,市場缺少的不是資金

  經過20幾年的工業化發展,國民的財富積累已經達到一個新的水平,從絕對量來看,2018年中國的居民儲蓄總額已經接近22萬億元,而同期股市的總市值只有2萬億元,這充分說明從國民財富的角度,股票的購買力是沒有問題的,市場缺少的并不是資金,而是好的投資品種。

  伴隨著經濟的正常,中國的居民儲蓄率居高不下,近兩年占GDP比例一直保持在80%以上,但同時證券化率反而出現下滑趨勢,2018年只有30%左右。兩者相比顯示出證券市場發展的嚴重滯后性,美高資本認為加快發展資本(股市)市場成為當務之急。

  四、證券市場的制度重建,為市場發展提供了制度保障

  美高資本分析報告指出在中國股市真正走向繁榮以前,是經過一系列制度建設和產品創新,最后才造就了股市的大繁榮。中國的證券市場從成立至今,不到30年,各種制度也存在需要革新之處,尤其是股權分置,這些都是制約著證券市場的長期走勢。值得慶幸的是中國股市在經歷了近幾年的各種波折之后,我國已經對資本(股票)市場的各項制度進行了完善,甚至重建。特別是,針對股權分置這一影響中國股市的頑疾,管理層也正在平穩推進股權分置改革,可以預期,如果這些制約證券市場發展的制度得以改進, 而且之前諸多制約股票發行、限制股市規模的不理因素被去除,那么形成新一輪經濟繁榮就指日可待。

  


  圖2:證券市場繁榮的內在邏輯


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關鍵詞: 中國股市,美高資本

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